Il profilo di rendimento e rischio delle azioni bancarie italiane

Oggetto di questo studio è l'analisi del profilo di rendimento-rischio delle azioni bancarie italiane quotate, tramite la stima del CAPM e del Market Model nel periodo 1.1990-7.1994. L'analisi empirica evidenzia che: a) i due modelli danno luogo a risultati sostanzialmente simili, sia come capacità di adattamento ai dati, sia nella misurazione del rischio sistematico (beta); b) dimensione e forma societaria influenzano significativamente il rischio sistematico; c) in media, l'aggiunta del rischio di tasso d'interesse come ulteriore fattore sistemico non migliora la capacità esplicativa dei modelli stimati; d) in media, la sensibilità del rendimento delle azioni bancarie ai movimenti dei tassi d'interesse non è diversa da quella del mercato borsistico nel suo complesso; e) questa "insensibilità" al rischio di tasso d'interesse appare connessa più alla vischiosità dei tassi bancari attivi e passivi, che non a politiche di ALM orientate all'immunizzazione.