La regolamentazione dello short selling: effetti sul mercato azionario italiano

Nel settembre del 2008, in seguito al crack Lehman Brothers, la Consob ha adottato provvedimenti volti a disciplinare il fenomeno delle vendite allo scoperto, ritenuto potenzialmente dannoso per la stabilità del mercato finanziario. Dal confronto tra i rendimenti dei titoli azionari oggetto dei provvedimenti, appartenenti al settore bancario e assicurativo, e quelli di un gruppo di controllo, è possibile sottoporre a riscontro mediante analisi di regressione l’impatto degli interventi normativi. Lo studio condotto mostra una riduzione della liquidità dei titoli bancari, mentre non si registrano significative variazioni in termini di rendimento, volatilità ed efficienza. L’introduzione di questo divieto non pare dunque aver sortito l’effetto sperato, dato che la dinamica di borsa delle azioni del settore bancario e assicurativo è risultata sostanzialmente in linea con quella dei titoli non colpiti dal divieto di short selling.