La valutazione delle imprese bancarie: una analisi empirica

La determinazione del valore dell'impresa occupa da sempre una posizione preminente nella teoria finanziaria e aziendale. In essa lo spazio dedicato alle banche appare peraltro ridotto. In ambito nazionale la sensibilità nei confronti di questo tema risulta particolarmente elevata dall'inizio del decennio in corso. A livello scientifico ciò si è tradotto in nuovi contributi volti a definire logiche e motodologie valutative non solo in linea con gli insegnamenti della teoria finanziaria, ma capaci di cogliere sia le peculiarità dell'attività creditizia, sia l'impatto che la trasformazione dell'intermediazione finanziaria può avere sui fattori che determinano il valore di una banca, e in particolare il valore da applicare in ipotesi di cessione. Il presente studio si propone di fornire ulteriori elementi conoscitivi verificando empiricamente le principali variabili economico-aziendali in base alle quali il mercato valuta gli istituti di credito. Dai prezzi rilevati in occasione di transazioni relative al capitale di rischio bancario si cerca di risalire ai modelli di prezzo utilizzati tanto nel mercato delle imprese, quanto nel mercato dei titoli rappresentativi dei capitali propri. Questa distinzione consente di evidenziare eventuali difformità valutative, favorendo al contempo l'apprezzamento della loro consistenza teorica nel rispetto delle specificità che caratterizzano le due ipotesi negoziali.