Le acquisizioni bancarie e reazioni del mercato borsistico: le analisi in Usa, Europa, Italia

Oltre alle numerose indagini sul prezzo pagato per l'acquisizione di banche (che mostrano una tendenza all'aumento del rapporto tra prezzo e valore di libro), particolarmente importante è osservare la reazione di borsa all'operazione come segnale del giudizio del mercato. Una verifica su un campione di acquisizioni realizzate da 35 banche italiane quotate e da 40 banche europee nel periodo 1994-2000 mostra reazioni contenute per le bidder e quindi non supporta l'ipotesi di valutazioni eccessivamente generose delle banche target. I risultati cambiano se si esamina il solo periodo 1997-2000, nel quale si evidenzia una reazione più negativa sul mercato italiano rispetto a quelli europei. In particolare all'aumento del rapporto price/book value riconosciuto alla banca target si accentua la performance negativa dell'azione della banca bidder, mentre la borsa pare apprezzare le acquisizioni di rilievo più di quelle di banche minori.