Crisi finananziaria e nuove dimensioni del rischio di liquidità: implicazioni per regolamentazione e controlli

Questo lavoro affronta il tema della liquidità e della sua importanza nell’evoluzione e gestione della crisi finanziaria attuale. La prima parte è dedicata alla classificazione delle diverse accezioni di liquidità e dei rischi ad esse connessi, precisando come, negli anni più recenti, l’innovazione finanziaria abbia consentito di estendere il concetto liquidità ad una gamma sempre più ampia di attività finanziarie. Successivamente, vengono descritti i cambiamenti di lungo periodo relativi alla crescita dell’intensità finanziaria dei principali sistemi economici e agli effetti di maggiore indebitamento degli operatori (famiglie e imprese ma anche intermediari finanziari) prodotti dall’innovazione finanziaria e dal conseguente affermarsi di una intermediazione di tipo originate to distribute (OTD). Tale modello di gestione ha aumentato il potenziale di offerta di credito delle banche, contribuendo peraltro ad indebolire la loro capacità di governare i rischi di credito e di liquidità nelle fasi di stress finanziario. Successivamente, l’attenzione è rivolta agli aspetti dell’attuale assetto regolamentare e dei controlli che maggiormente hanno fallito sia nel prevenire la crisi di liquidità, sia nel limitarne l’effetto di contagio. L’analisi perviene ad individuare le principali aree di intervento ritenute di maggiore criticità per la stabilità e liquidità degli intermediari. Tra queste: il sistema di capital adequacy di Basilea 2, i regimi di liquidità e i sistemi di liquidity risk management delle banche, il funzionamento dei mercati OTC. Nelle conclusioni sono sintetizzate le principali implicazioni della crisi finanziaria per il quadro regolamentare, con riferimento particolare ai temi della gestione del rischio di liquidità.